PVC价格波动放大 塑料行业利用期货工具控风险

2018-07-06 11:41:52 administrator 15

来源:上海证券报

原料价格上涨等多因素影响,近期PVC(聚氯乙烯)现货价格先涨后跌,塑料品种价格波动放大,为产业链企业的稳健经营带来挑战。

  记者6月中旬跟随大商所调研团队在华东、西北等地走访塑料化工全产业链企业时却发现,以期货价格为参考的定价模式已成为塑料行业主流,利用期货工具管理市场风险早就融入企业的日常经营中,帮助企业度过价格波动的难关。

  此外,产业链上的企业对于期货工具的使用,逐渐从传统套期保值发展到场外期权、基差贸易等新模式。规避风险的手段更多、更灵活,进一步打造出互惠、互利、共赢的产业格局。

  英力特:期货已成现货定价重要依据

  PVC是近年来价格波动最大的塑料品种之一。6月中旬,当记者踏进宁夏英力特化工股份有限公司(下称“英力特”)的PVC树脂粉成品仓库时,PVC期货价格正好到达近期的高点,冲破了7100元/吨关口。记者一边看着叉车来回穿梭,将包装成袋的PVC树脂粉按区域堆放,一边听取英力特销售公司副经理杨尚辉对于行业近况的分析。

  杨尚辉表示,近两个月社会库存加快消化、西北地区环保核查造成原料紧张推动现货价格在3月中旬开始一轮上涨。此时,企业已经能够利用期货市场规避价格波动风险。

  “期货与现货的结合度加强、对指导价格的影响正在不断增长,期货价格也成为行业内定价的重要参考。”杨尚辉表示。

  据介绍,英力特自2009年开始进行套期保值业务。为使期现货结合更加紧密,更好地开展套期保值业务,公司于2014年将期货部并入PVC现货销售部,设有期货交易员、风险监督员、会计核算员、资金调拨员、合规管理员等岗位,对套保方案拟订、每天的结算、出入金、建仓、平仓、信息传递等进行专业操作。2016年后,公司的套保规模显著上升,2016年公司套保规模约为5700吨,2017年这一数据已经超过了20000吨。截至2017年,公司累计获得平仓净收益3600万元左右。

  基差贸易、场外期权成为新趋势

  相比上游生产企业,活跃在华东地区的贸易商更加熟悉期货避险工具。基差贸易作为新的现货定价模式逐步被市场接受,并已成为市场主流的定价和销售方式。

  浙江明日控股集团化工事业部负责人沈林海表示,以前聚烯烃贸易商利用信息不对称就能赚取相对可观的利润,但经历过2015年、2016年的大跌及2017年的大涨之后,企业风险偏好有了明显变化,不再纯粹地博取绝对价格,更多是进行相对价差的博弈,赚取更为确定性的利润。

  沈林海表示,现在报价跟以往相比更加规范、透明,很多企业采取了以期货价格为基准的基差贸易模式,改变了过去囤货赌行情的经营方式,减少了资金压力。

  而在永安资本聚烯烃负责人沈旭炜看来,期货价格是通过大量产业客户和投资者交易出来的,用期货来定价更为合理、公开和透明。通过基差报价,有利于规避行情风险,顺利实现现货的购销,促进贸易双方公平合理地参与市场定价。

  中大期货分析师张骏认为,基差贸易的定价模式相对石化定价模式而言更为灵活,在行情配合下可以让下游以低于市场价拿货,而贸易商通过期货套保等方式,也可以实现稳健经营、获取利润,因此在近几年被市场认可接受。相比过去传统定价模式,如今贸易商在基差贸易中可以将风险转移,现货贸易的需求也随之增长。

  值得注意的是,场外期权利用也越来越受塑料企业的关注。据浙江物产化工透露,该公司通过场外期权开展贸易,在获得一定收益的同时,为下游加工厂商节省了采购成本,提高了客户黏性。

  大商所相关负责人近期表示,为适应塑料现货市场变化,大商所将继续推进合约制度优化,持续推进场外市场建设,不断优化升级交易及清算平台,开发更多指数产品,鼓励推广基差贸易、场外期权和场外互换业务等创新业务,持续服务塑料产业客户。